预期中的石油产量增加不会让市场处于供应过剩的局面，事实上即使增产，未来一年石油仍可能供应不足。

　　随着特朗普不断扩大贸易战争、需求减弱、新兴市场存在潜在的货币危机，以及迄今为止西德克萨斯的钻探热潮有增无减，牛市中不乏陷阱。

　　然而，即使考虑到这些因素，石油市场仍然供应不足。高盛在周一的一份报告中表示：“需求增长强劲以及潜在的供应中断需要欧佩克和俄罗斯增产，以避免在年底前出现供应不足。”

　　这一结论值得注意，高盛假定2018年下半年欧佩克将增产100万桶/日。包括委内瑞拉、伊朗和利比亚在内的其他地区的中断，可能意味着其实每天只净增加了约45万桶的产量。

　　此外，最近的价格下跌确实降低了价格飙升的可能性，但石油市场仍处于供应不足状态。

　　因此，增产是必要的，并不会引发市场崩盘。委内瑞拉产量继续下降，一长串的公司正在退出伊朗。最终，由于美国的制裁，伊朗可能会看到相当大一部分石油出口中断。利比亚和尼日利亚也正处于另一波供应中断的浪潮之中。

　　大多数预测都是基于美国页岩油产量大幅增加的预测做出的，因过去几年页岩油产量快速增长。然而，尽管页岩油产量确实在继续快速增长，但二叠纪的管道瓶颈可能会导致增长放缓。在另一份报告中，高盛表示，新的管道建设还需要一年多的时间，而在此期间，卡车和火车将无法解决管道瓶颈问题。

　　潜在的页岩油前景对全球市场的影响是深远的。高盛在其最新报告中写道：“全球石油市场趋紧需要更多的页岩油生产，但二叠纪盆地很快就无法提供更多的页岩油。”

　　在需求方面，高盛押注的是一个相当强劲的需求增长，预计需求增长约175万桶/日，比国际能源署等其他主要预测机构高出数十万桶。

　　这一预测存在风险。美国对中国商品征收500亿美元关税的做法，遭到了中国的迅速报复。最近，特朗普总统命令他的下属们为中国准备额外的2000亿美元关税，这可能是这场贸易战的进一步升级。不过高盛并不太在意这一削减石油需求增长的问题，认为其影响可能是极小的。

　　总体而言，这家投资银行仍高度看好原油，尽管存在大量不确定性，但其前景基于两个主要论点：石油市场目前正处于供应短缺的状态，而即将到来的欧佩克产量增幅将是温和的。高盛表示，需要相当严重的经济放缓才能破坏这一总体趋势。

　　因此，石油市场将在2019年需要更多的欧佩克产量，以避免库存吃紧，因为物流限制了页岩油产量增长。这将有助于缓解目前的短缺，但增产将进一步降低市场现有的闲置产能，使一个月前的油价上行风险再次显现出来。

　　其结果是，随着欧佩克最初增产，石油价格将保持“区间波动”，但随着时间的推移，油价可能会上涨。